（报告出品方/作者：华泰证券，沈娟）
1引言：江苏省如何孕育众多优质银行
江苏省拥有全国数量最多的上市区域性银行，且全部集中在苏南地区。截至年末，江苏省共有家区域性银行（包括4家城商行、74家新型农村金融机构、60家小型农村金融机构），总资产规模约7.7万亿元，位列全国首位。在目前25家上市区域性银行中，江苏省独占九席，数量领先全国，其中江苏银行资产规模超两万亿元、南京银行资产规模超万亿元，跻身区域性上市银行资产规模第三和第五名。
为什么江苏省上市区域性银行众多？——强势的银行表现离不开优质的区域经济底色。江苏省是我国的传统强省，拥有得天独厚的地理环境和底蕴厚重的人文历史，在全国各省市中是兼顾经济总量与质量发展的典范，强劲的区域经济孕育了丰富的市场主体和旺盛的融资需求，本地存量资产不良率、经济主体杠杆率均处全国较低水平，为银行业展业提供了良好的区域环境。
为什么好银行集中在苏南地区？——经济、*策的分化共同塑造了南重北轻的银行竞争格局。以长江天堑为界的苏南苏北两地经济基础本就存在差异，改革开放后苏南地区借助浦东开放与中国入世机遇逐步形成了强大的制造业产业链和先进制造业集群，苏南农信社在*策支持下也率先开启市场化转型之路，而苏北地区为守住耕地红线划分了大片限制开发的农产品生产区，在经济繁荣度、交通便利度与工业发达程度上明显落后，最终形成了南重北轻的银行竞争格局。
苏南地区竞争激烈，催生优质特色银行。为了在激烈竞争中突出重围，一方面，苏南银行通过完善治理机制奠定经营基础，多元化的股权结构有利于银行与不同类型的投资者进行技术与资源的交流，市场化的薪酬激励为银行经营招揽了高质量的人才。另一方面，苏南银行注重在特色业务上打造自身核心竞争力。江苏省制造业经济发达、居民生活富裕等经济特点赋能本地银行制造业贷款与财富管理业务快速发展，此外小微标杆行“IPC+信贷工厂”模式、部分银行的科技文化小微品牌与消费贷业务也是在激烈竞争下脱颖而出的业务亮点。
2为什么江苏省上市银行众多？
区域性银行主要由城市信用社与农村信用社改制形成，经营区域往往局限于省市、县域之内，不能像全国性银行一样通过跨区域经营起到调剂存贷余缺、分散业务风险的作用。因此区域性银行一般与地方经济共生共荣，地方经济的强弱与结构，很大程度上决定了银行经营的基本面。江苏省区域性银行资产总规模、上市区域性银行数量均排全国第一，强势的银行表现离不开江苏省优质的经济底色。
自古繁华，量质兼优
江苏省拥有得天独厚的自然地理条件，自古以来就是经济繁荣的鱼米之乡。江苏省跨江滨海，地势平坦，气候适宜，省内平原、淡水水域面积占比分别高达69%和17%，均居全国首位，得天独厚的自然条件使江苏省在农耕时代就孕育了强大的经济与昌盛的文化，从古诗俗语便可窥知一二：“苏湖熟，天下足”道出鱼米之乡的丰腴，“扬一益二”彰显运河枢纽的繁盛，“江南佳丽地，金陵帝王州”诠释了金陵古都的厚重人文底蕴。建国后，江苏省在扎实的经济基础上积极发展乡镇工业和外向型制造业，GDP增速高于全国平均水平，近二十年GDP总量基本稳居全国第二。目前江苏与上海、浙江共同构成的长江三角洲城市群已成为6大世界级城市群之一。
在全国各省市中，江苏省更是兼顾总量与质量发展的典范。年江苏省GDP超过10万亿元，排名全国第二，人均GDP超过12万元，连续12年居各省首位，仅次于北京、上海两大直辖市，步入中上等发达国家水平，并且江苏省科教文化底蕴厚重，综合实力十分强劲，可谓“多边形战士”。更为难得的是，江苏省内城市发展梯次合理，县域经济十分突出。
即使苏南苏北经济有一定分化，但江苏省内十三个地级市均为全国经济百强市，既有“最强地级市”苏州大哥带头突破两万亿元GDP，另有南京、无锡、南通的GDP紧随其后突破一万亿元，其余九个地级市的GDP也都在亿元以上，经济发展十分均衡，而广东和山东省内地级市规模分布呈金字塔形状，广东除广州、佛山、深圳、东莞的经济总量突出之外，其余十七个地级市经济总量都在~亿元上下，省内贫富差距较大。江苏省的县域经济也较为突出。强大的县域经济为区域性银行的业务发展打下了坚实的基础。
企业多，好企业更多
得益于强劲的区域经济与友好的营商环境，江苏地区优质企业集聚。在中国企业联合会、企业家协会发布的“中国企业强榜单”中，江苏有45家企业上榜，排全国第四；在全国工商联发布的“中国民营企业强榜单”中，江苏更有多达90家企业上榜，仅次于浙江。江苏地区新生代企业活力也十分旺盛，年新增科创板上市公司30家，排全国第一。强大的企业群体背后是蓬勃发展的民营经济。截至年末，江苏省内共有家上市公司，其中民营企业占70%。头部民企领衔下，江苏地区孕育了数量丰富的私营市场主体，据年经济普查结果，江苏省私营企业法人占比高达91.3%，高于全国84.1%的水平，平均每万人拥有单位的私营企业法人和单位个体户，显著高于全国（单位/单位）。
丰富的市场主体、活跃的市场经济带来了旺盛的融资需求，贷款安全性也更有保障。年江苏省社融总量达3.4万亿元，仅次于广东，其中新发放人民币贷款为2.1万亿元，占社融规模的63%，高于全国55%的平均水平，间接融资占比较大。近三年江苏省新发放人民币贷款复合增速高达24%，高于全国复合增速15%。考虑到江苏省的存量资产质量较优，年江苏省贷款不良率为0.90%，低于全国不良率1.84%，加上目前江苏省内经济主体杠杆水平较低，年江苏省居民杠杆率（住户贷款/GDP）为54%，低于全国平均62%，也显著低于同位于长三角的浙江（94%）与上海（65%）；年江苏省规模以上工业企业资产负债率仅为53%，排全国末位，因此预计江苏省的贷款增长仍有较大空间，且边际风险相对可控，是银行经营的理想环境。
3为什么好银行集中在苏南地区？
江苏省可大致以长江为界划分为苏南苏北两地。值得