界面新闻记者
曾仰琳
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“从中国经济的复苏情况来看，当前仍以人流、物流的恢复性修复为主，尚未达到能推动企业、居民资产负债表修复的程度；经济复苏呈现前快后慢、结构分化、明强实弱等特征。”5月23日，在中诚信国际-穆迪年中信用风险展望研讨会上，中诚信国际董事长兼总裁闫衍表示。
闫衍指出，今年以来，中国经济呈现恢复式复苏态势，一季度改善略超预期，但较常态化水平仍有距离。总体来看，当前经济修复呈现出以下五个特征。
一是经济结构性复苏，修复动能主要依靠第三产业和消费。一季度第三产业对经济增长的贡献率回升至68%，成为经济修复的主要拉动力量，一季度最终消费对经济增长的贡献率达到66.6%，远高于资本形成总额贡献率(34.7%)与净出口对经济增长贡献率(-1.3%)。
二是需求端修复总体偏弱，投资主要依赖基建，消费“明强实弱”，出口下行压力仍存。年1至4月，基建投资累计同比增长8.5%，基建依然是推动今年经济复苏的重要动能之一。上年同期低基数下，4月社会消费品零售总额当月同比增长18.4%，但两年复合增速仅为2.6%，体现出“明强实弱”特征。全球经济走弱预期强化，外需或呈现放缓，出口仍存下行压力。
三是供给端修复呈现“服务强、制造弱”的特征，制造业改善相对滞后。先行指标表明制造业生产存在走弱压力，产能利用率走低；高频数据表明汽车链条较强，但其他行业较弱，也表明内生动力仍不足；PMI等指标也经济修复呈现“服务强、制造业弱”特征。
四是复苏内生动力不足，主要靠*策性因素的支撑，呈现出“强*策、弱市场”特征。国有企业利润修复好于民营企业，年以前的正常年份中，私营工业企业利润增速总体上高于国有企业，年以来，国有企业利润增速始终高于民营企;年3月，国有企业利润降幅由前值17.5%收窄至下滑16.9%，私营工业企业利润则加快收缩。
五是宏观经济虽持续修复，但微观主体预期依然处于低位。企业盈利修复缓慢，工业企业亏损额、亏损家数同比仍然处于高位，微观主体预期虽然有所改善但仍处于低位。
“上述五个特征表明中国经济当前的好转主要是恢复性的，持续复苏的基础仍不牢固。”闫衍认为，后续仍需持续