北京专治白癜风的医院有哪些 http://www.jk100f.com/baidianfengzixun/guanaijiankang/pifubaoyang/m/32138.html年末召开的中央经济工作会议首次提出“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。
“三重压力”外加疫情冲击下，4月经济被砸出一个底部。
虽然市场早有预期，但冲击的程度高于市场预期，且大大超过已受疫情严重影响的3月。
在供给端，4月工业增加值下降2.9%，比3月大幅放缓7.9个百分点，比1季度更差9.4个百分点；在需求端，社会商品零售额更大降11.1%，比3月和1季度分别相差7.6和14.4个百分点；固定资产投资（当期）也下跌0.82%，比3月和1季度分别相差8.52和10.12个百分点。
可见，4月我国的经济活动出现了严重且全面的倒退。
我们一边抗疫，一边维持经济在合理区间的增长，殊为不易。然而，未来我们不能成为经济发展的“孤岛”，努力破解当下的迷局需要更多的智慧和勇气。
供给侧：看“三大产业”
供给侧看“三大产业”，主要看第二产业和第三产业。
第二产业主要看制造业。
4月工业生产明显下滑，规模以上工业增加值同比下降2.9%（前值5.0%），环比下降7.08%。其中制造业增加值下降4.6%，是主要拖累项。这是年4月以来首次负增长。
数据来源：中国国家统计局
4月工业生产的大幅下降主要是因为疫情导致企业停工停产，并沿着产业链和供应链向上下游进一步蔓延。受疫情影响，工业生产增加值回落的趋势在3月份已经显现，但当时疫情影响相对不如4月，且上下游企业仍有一定的库存，所以工业生产受影响相对较小。
然而进入4月以来，随着企业存货耗尽，同时国内交通运输不畅，供应链和产业链压力进一步加大，工业企业生产明显受阻。
这对产业链长的行业影响更为明显。
从分行业数据上，采矿业4月同比上涨9.5%，这除了市场需求旺盛，企业生产动力足之外，也和采矿业行业运行模式简单有关。即使面临疫情冲击，只要矿厂当地没有疫情，那么采掘企业就能开工生产。
这一点在一些初级制造业上表现得也比较明显，比如食品制造业同比增长0.1%。一方面食品等生活必需品需求端有支撑，企业有生产的动力；另一方面这类产品在生产时，不需要太多其他行业的配合，所以受疫情的影响相对较小。
反面的例子就是汽车行业。汽车行业在生产时需要大量产业的配合，比如电子芯片、轮胎、转轴等等，相应的汽车行业对整体市场的稳定性要求就更高。局部地区的疫情更容易通过产业链对整个汽车产业造成影响。
数据来源：中国国家统计局
特别是这一轮疫情的集中地上海、吉林等均是汽车的重要生产基地。所以我们会看到4月份汽车制造业工业增加值同比下滑31.8%，汽车产量同比下滑43.9%，降幅最大。
但值得一提的是，新能源汽车增长42.2%。
需求侧：看“三驾马车”
需求侧看“三驾马车”包括：投资、消费、进出口。
固定资产投资累计同比增速继续下滑：年1-4月，全国固定资产投资（不含农户）亿元，同比增长6.8%（4月环比下降0.82%）。其中，民间固定资产投资亿元，同比增长5.3%。（以上均为未扣除价格变动因素的名义增长率。）
数据来源：中国国家统计局
其中，房地产相关数据全线放缓。销售方面，商品房销售面积和金额的当月同比，分别从3月的-17.7%和-26.2%，下滑到4月的-39.0%和-46.6%。土地购置面积当月同比，从3月的-41.0%下跌到-57.3%。投资方面，房地产新开工面积和投资完成额的单月同比，分别从3月的-22.3%、-2.4%，下滑到4月的-44.2%、-10.1%。疫情对房地产销售、拿地和施工都产生了较大冲击。
1-4月，全国房地产开发投资亿元，同比下降2.7%；其中，住宅投资亿元，下降2.1%。商品房销售面积万平方米，同比下降20.9%；其中，住宅销售面积同比下降25.4%。商品房销售额亿元，同比下降29.5%；其中，住宅销售额同比下降32.2%。
数据来源：中国国家统计局
年，哈佛大学的肯尼斯·罗格夫（KennethRogoff）和国际货币基金组织的杨元辰发表了一篇文论文，其结论是房地产占中国GDP的28.7%，引发了全球对中国房地产行业重要性的热议。
亚洲开发银行的MahinthanMariasingham和JohnArvinBernabe采取了更直观的方法，将建筑和房地产服务的增加值，以及提供这些服务的其他行业供应商的增加值相加，使用相同的数据估计年中国房地产行业占GDP比重为15.4%（不包括进口则降至13.8%）。
高盛集团的安德鲁蒂尔顿及其团队将未被正式归类为房地产开发商的企业建造的建筑增加值也包含在内，估计出房地产行业在年占中国GDP的比重为23%。
数据来源：中国国家统计局
再来看消费。
4月数据中消费的表现相当疲弱。
4月社会消费品零售总额亿元，同比下降11.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额亿元，下降8.4%；餐饮收入在上月已经同比下降16.4%的基础上，再狠跌了一把，同比下降22.7%。
数据来源：中国国家统计局
岛主认为，刺激消费是所有政策里最难的。
作为把“消费”纳入到宏观经济领域的经济学家，凯恩斯尤其强调消费对经济的提振作用，认为经济低迷时，政府可以扮演需求管理者的角色，想尽办法刺激居民消费。（注明：凯恩斯的消费理论在经济学界尚有争议，仅供参考。）
近期经济学家们关于刺激消费的建言献策主要集中在两个方面：一是以发现金、补贴、消费券等为代表的“增效论”；另一种是以延迟还房贷、消费抵扣个税为代表的“减负论”。
现实中已有不少地方政府做过尝试。
有新闻报道曾做过不完全统计，自4月以来，全国至少有19个省份发布43项消费券相关政策，计划投放总金额超50亿元。
岛主认为，消费券只能用于特定领域的消费，而且不能兑换成现金，适用商家也有一定范围，这就决定了消费券对某些特定领域支持更精准的特点，短期内更容易见效。
再来看进出口。
4月进出口总金额4,.2亿美元，同比增长2.1%。其中，出口2,.2亿美元，同比增长3.9%；进口2,亿美元，同比持平；贸易顺差.2亿美元，同比扩大25%。4月出口金额同比增速较3月下行10.8个百分点，是年7月以来最低值，环比增速也明显低于近两年同期的平均水平。国内疫情防控对供应链形成冲击，国外制造业需求回落加剧下行压力。4月进口金额同比零增长，与上月增速基本持平。疫情冲击下内需趋弱和进口价格上涨持续压制进口增长。
数据来源：海关总署
从数据上看，中国外贸既有近忧，更须远虑。当前，中国外贸面临外需下滑、贸易条件恶化、疫情冲击供给和外部竞争加剧等多重压力。从长远来看，中国必须深化市场化改革，推进制度型开放，持续优化国内营商环境，并营造和平安宁的国际环境，才能有效稳外贸，并促进中国经济平稳发展。
总而言之，深化改革，扩大开放，才是稳外贸真正的基本盘。
政策端：如何发力？
4月份经济数据已经全面走弱至今年低点，随着5月疫情逐步得到有效控制和复工复产有序推进，经济数据有望触底反弹。
在疫情冲击逐渐减弱之后，后续政策如何来填上这个经济底？
岛主认为，货币政策方面，降准仍是主要手段之一。
鉴于4月降准后我国金融机构加权平均存款准备金率仍达8.1%，进一步降准的空间是很大的。估计今后8个月会有全面两次或以上，定向若干次的降准。另一手段公开市场操作则更会加频繁并具更大力度。至于减息，鉴于美国将持续加息，降低银行基准利率的操作只会在紧急情况下实施，LPR市场利率还有微步下行的空间。
数据来源：中国人民银行
5月20日上午，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
岛主认为，此次5年期LPR下调了15个基点，充分体现了当前降低资金成本的紧迫性和支持导向，对于各产业经济发展有非常大的影响。此次LPR的下调，对于宏观经济和产业经济的影响是积极重大的，对于房地产市场的影响也是重大的。
首先，货币金融大环境的宽松，对于房地产市场来说，势必会产生积极的重要影响，对于降低购房成本、降低开发贷款和经营贷款成本等都会产生积极的作用。
其次，从实际操作中，对于购房者的购房成本显然会形成积极的重要影响。
来源：央行网站
财政政策方面，应该更加积极并在这一轮政策宽松中扮演更重要的角色。
前些年依靠货币政策较多，现在是财政政策积极有为了。我国的财政赤字和国债规模一直都控制得较好，整体财政稳健度较高，因而在今年的特殊情形下财政赤字突破3%，国债规模进一步上升是因该考虑的。
一方面，应进一步减税降费，特别是对受疫情严重影响的中小微企业、个人和新经济行业的定向减税降费；另一方面，应切实加快前些年增长落后的基础设施投资，新、老基建兼顾，实质性地发挥基建投资对于经济增长的乘数效应。
数据来源：中国人民银行
除加速实施新的组合式税费支持政策外，相关部门还加快地方政府专项债券发行使用，带动扩大有效投资。
截至5月15日，各地已经发行新增地方政府专项债券1.5万亿元，比去年同期增加了1.3万亿元，剩余额度的发行工作正在加快推进。截至4月底，已经发行的专项债券安排项目超过1.1万个，有亿元的专项债券用作了重大项目的资本金，为扩大有效投资、稳定宏观经济提供有力支撑。
岛主预计，在受疫情影响较小的地区，政策会提前发力、很快发力；在受疫情影响较大的地区，则可能要等到5月下旬甚至是6月。
形势：“胀在国外、滞在国内”目前来看，基本还是“胀在国外、滞在国内”的局面。根据国际清算银行（BIS）的统计，全球60%的发达国家通胀率同比增速超过5%，是20世纪80年代以来的最高比例。除中国为代表的少数亚洲国家之外，通胀在全球蔓延。不少小国因通胀高企以及经济困难而动荡失控。
4月美国通胀率高达8.3%，为四十年来的高点。但随着财政刺激的退出以及美联储加息缩表的快速跟进，多数机构预测美国通胀高峰已过并将在下半年震荡回落。
4月中国CPI回升到2%以上，2.1%并不高，仍明显低于其他主要经济体；剔除食品和能源的核心CPI仅上涨0.9%，甚至有通缩之嫌。随着5月生猪价格的见底回升，下半年通胀水平应是不断看高的，年底或考验3%的政策目标值。又鉴于消费力不足，预计CPI也不会很高。
岛主预计，下半年形势会有所变化，国内CPI走高可能会对央行的宽松力度形成一定约束。
数据来源：中国国家统计局
再来看人民币走势：有望探底回升。
两年前的5月28日，受突发新冠疫情影响，人民币汇率一度见到7.。除非有特大意外利空出现，本轮人民币贬值应该不会超出这个低点。
数据来源：中国人民银行
贬值原因，岛主分析认为本次美元对全球货币的持续升值，有美国疫情果断放开、经济强劲增长和刺激政策回收等综合因素影响，更有俄乌战争以及国际博弈战略获胜的驱动。
岛主认为，人民币重回升值路径确实需要中国经济成果的支持，更需要内政外交和深度变革的共同努力，以值得信赖的可持续发展模式为内外部重树信心。
最后看一下国内就业数据。
4月全国城镇调查失业率为6.1%，较3月上升0.3个百分点，疫情形势较为严峻，就业市场持续承压。4月城镇新增就业万人，较去年同期的万人回落幅度较大，略低于年4月的万人。
4月全国城镇调查失业率为6.1%资料来源：Wind，浙商证券研究所
岛主认为，就业难究其根本，是企业难，市场主体难。稳住现有的就业岗位，增加新的就业岗位都要靠市场主体。就此而言，直面最难就业季，就是要多替市场主体考虑，为它们排忧解难，让它们活下去。
展望：下半年“稳增长”跑步前进
回顾这四个月的经济脉络，虽然让人焦虑不安，但是五月战疫的转折点已经出现。
“稳字当先，稳中求进”的经济目标要始终坚持。
岛主认为，随着稳增长的政策陆续落地，供给会持续修复，需求也会重新回暖。
我们当下面临“四个三”：
三重压力：需求收缩、供给冲击、预期转弱
三期叠加：转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力
三个变数：疫情反复、地缘冲突、中美关系
三个对策：振需求须“治本”，强供给须“通堵”，稳预期须“立恒”今年的关键变量仍是疫情及防控，决定未来经济活跃程度尤其是年内重大项目的推进速度。外需的进出口继续回落中，也需要继续观察。中远期来看，全球化退潮背景下的中国外部环境友好性在迅速下降，这也倒逼中国加大内循环力度。
数据来源：海关总署
综上，岛主认为疫情的冲击是暂时性的。眼下，政策方面的利好频频释放：五年期LPR下调超市场预期，房贷利率有望继续降，房地产市场迎来利好；针对就业领域的严峻形势和挑战，近期，党中央、国务院多次部署研究就业问题，多个部门纷纷出台有关举措，如加大退税减税降费力度、阶段性免除经济困难高校毕业生国家助学贷款利息、增加就业岗位等；就盘活基础设施等存量资产、对有困难的企业和职工给予住房公积金政策支持、确保能源正常供应等方面出台了一系列政策措施……各项政策靠前发力、政策效应逐步释放，相信正常的经济秩序将快速恢复，经济运行会很快回归正常轨道。今年二季度中至年底的中国经济会处于不断修复的过程，经济增速会不断得到提升。资本市场会逐步从过度恐慌与担忧的情绪中恢复过来，市场乐观情绪会逐步出现。
接下来，如何重新点燃企业家和投资者对未来的希望，决定着我们将以什么样的方式在病毒的世界“软着陆”，又以什么样的姿态与整个世界重新融入。
