治疗白癜风哪家医院好 https://wapjbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/机构：广发证券
报告摘要：
投资策略：03为镜，再思考疫情下大消费“危”与“机”年伊始“经济企稳+货币宽松”的组合被部分破坏，本轮经济影响或较03年更广，而政策面期许度较03年上升。从大消费来看，疫情之“危”在于短期的风险偏好冲击和更为严峻的盈利影响，“机”则在于政策韧性和分母端更友好的变化下优势行业的配置机会。
①分子端：本次疫情对中国经济基本面的影响或更绵长，第三产业面临更为严峻挑战。当前我国第三产业依赖度高于03年，全球及中国基本面前景不如03年，往来交互限制严于03年，因此疫情对分子端影响没那么乐观。
②分母端：疫情面前政策具备柔韧性。03为镜，疫情短期影响后逆周期政策反而成为股市的核心影响因素，目前多家银行已表态对疫区企业贷款利率下调，合理展望20年一季度货币财政更为宽松。
③交易层面：03年A股杠杆和外资影响很小，而本轮开市两融有解杠杆需求，外资risk-off会较明显。
③行业配置：规避疫情冲击的建筑/休闲服务/零售/交运等，建议利用风险偏好降低和流动性阶段性折价的机会配置科技成长（消费电子/新能源车/游戏）
医药：紧密跟踪疫情进展，重点
