年6月，博时FUNDTALK“基金经理面对面”栏目专访蔡滨。他说，投资就是为相信买单。蔡滨相信产业发展趋势的力量，相信企业家精神，相信市场是长期有效的，相信时间的价值。《博时基金蔡滨：为相信买单》
凭借这“四个相信”，蔡滨构建起他自己独有的研究投资架构，并在他主理的公募基金产品里渐成风格。蔡滨不激进、不急切、建仓谨慎、严控仓位。
当其时，蔡滨说：承蒙信任，如履薄冰。“如果你在这个市场呆的时间足够长，你将要承担的远比你已经经历的多的多、重的多。市场最狂热的时候你会在，要怎么冷静？市场最悲观的时候你也会在，要怎么坚定？市场徘徊犹疑的时候，要怎么从混沌中寻找结构性机会？没有运气的时候，你要靠什么去替投资者赚钱呢？”
言犹在耳。一年后的今天，博时投资汇再次采访蔡滨，这一次，我们将追问：蔡滨，你如何坚守？_
蔡滨
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博时权益投资成长组投资副总监
博时产业新趋势混合拟任基金经理
博时产业新动力混合基金经理
博时外延增长主题混合基金经理
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过去一年里，你的投资逻辑和研究架构有没有新的变化和调整？
蔡滨：核心投资逻辑没有变，策略框架在坚守中臻善。我觉得核心投资核心逻辑没有变化。我们仍然坚持价值投资，坚持基于行业和公司的深度基本面研究，赚取企业成长的钱，以及一些周期性行业的行业轮动的钱。当然，在投资框架上是一定要持续完善的。一个方面是要拓展我们的能力边界。比如去年上市的科创板。我们会学习、观察这些处于成长早期阶段的企业，寻找和把握企业成长早期阶段的投资机会，这是一个方面。另一个方面是对成长和周期的评估周期在拉长。我在之前的访谈里面已经提到过关于成长和周期的投资框架和思路，在成长投资的框架里，之前讲的一般都是3-5年，看一个公司最少看3-5年可能看得比较清楚，可预见性比较强一点，但是有些行业的价值评估周期可能需要更长。比如现在的新能源车行业，它属于渗透率比较早期的阶段，你需要看到5年以后、10年以后这个行业是什么样子的，市场会给它5年、10年的价值评估；再比如医药行业，消费行业，比较稳健稳定的行业，也可能是从更长一点的时间维度去评估它的成长性会更合理。在周期股的投资框架里，我之前主要把握一些周期底部、股价底部转向回升的机会，但现在来看，有些周期性行业在底部的时候，部分优质企业表现出来很强的抗风险能力，能够在行业大面积亏损的时候，他不亏损，反而有非常多的行业超额收益。对这样的公司，虽然不知道周期持续多长时间，但是他现在的估值和风险收益比已经比较合适了，已经非常具有吸引力了，我们就会去买，不像以前一定要等到周期底部见底了、有明确的回升迹象才去买。
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市场永远在变化当中，你如何看待年发生的一切，及其在投资中的映射？
蔡滨：短期市场以结构性机会为主，流动性主导的市场行情边际弱化，市场会回归中长期价值判断。基于中长期对权益市场仍然乐观，估值体系可能会有变化。
整体来看，年是很不平凡的一年。疫情对全球经济肯定是一个重创，很多海外主要经济体系进入衰退。相对而言，国内是比较稳的。需要
