（报告出品方/作者：中信证券，徐涛，胡叶倩雯，苗丰，梁楠）
消费电子产业链的全球化程度现状如何？
核心观点：整体而言，目前智能手机产业链的全球化程度较高。从终端手机成品的角度看，中国、东南亚及南亚目前为主要生产地（其中制造端7-8成依赖中国生产，约2成在越南和印度），但欧洲/美洲等主要消费地在销量中占比近4成，生产与消费存在一定错配。从产业链的角度看，以智能手机为例，行业发展超10年，我们认为整个消费电子产业链分工相对明确：其中欧美主要供应核心半导体器件及精密通讯器件；日韩主要供应面板、存储及CIS、MLCC等核心零部件；中国则主要聚焦零部件供应、整机组装等领域，前段环节仍待继续突破，中后段环节产业配套相对完善；东南亚及南亚地区的印度、越南以承接消费电子零部件制造和整机组装为主，菲、马、新、印尼则各有不同侧重。从主要产业链公司的布局来看，目前亚洲仍然是消费电子制造公司的主要聚焦区域，消费电子龙头公司已经形成了东亚/东南亚/南亚制造+亚欧美研发+全球销售的全球化布局。
终端成品维度：亚洲为主要生产地，欧美为重要消费地，存在一定错配目前来看，智能手机产业链的全球化程度较高，其中中国、东南亚及南亚为主要生产地，欧洲、美洲为重要消费地，生产与消费存在一定错配。
从下游需求来看，中国、亚太、欧美等为主要的智能手机市场。年全球智能手机销量13.6亿部，同比+6.2%。其中亚太其他/大中华区智能手机销量分别为3.65/3.29亿部，全球排名为第一/第二，占比为27%/24%；其他地区依次为欧洲/北美/中东及非洲/拉丁美洲，销量分别为2.06/1.63/1.62/1.35亿部，占比分别为15%/12%/12%/10%。
从上游制造来看，7-8成依赖中国生产，但近年来印度、越南等东南亚及南亚国家亦快速崛起。年中国生产智能手机10.98亿部，在全球占比81%，但与16年93%的全球占比相比，呈逐年下降趋势。除中国以外，近年来东南亚越南、南亚印度等也成为手机代工制造的重要地区，年产量均超2亿部。以全球OEM龙头富士康、ODM龙头闻泰为例，均以中国大陆为大本营，拓展印度、越南、印尼等东南亚工厂。
从终端品牌来看，三星、苹果、华米OV攻占全球各个地区，龙头集中度持续提升。年全球手机销量TOP6为三星、苹果、小米、OPPO、vivo、华为（含荣耀），销量分别为2.71/2.35/1.91/1.34/1.28/0.78亿部。具体到各个主要市场，销量排名及份额略有差别，但领先厂商基本一致：中国手机销量TOP5为vivo、OPPO、华为（含荣耀）、小米、苹果，销量分别为0.71/0.67/0.66/0.51/0.49亿部；印度手机销量TOP5为小米、三星、realme、vivo、OPPO，销量分别为0.40/0.28/0.24/0.24/0.18亿部；欧洲手机销量TOP3为三星、苹果、小米，销量分别0.67/0.51/0.41亿部；美国手机销量TOP3为苹果、三星、Motorola，销量分别为0.73/0.40/0.14亿部。（报告来源：未来智库）
产业链维度：全球分工明确，国内零部件配套相对完善
以智能手机为例，行业发展超10年，产业链分工相对明确。智能手机为最具代表性的消费电子终端产品，根据Counterpoint/ResearchandMarkets数据显示，年全球智能机/消费电子市场规模为/亿美元，智能机占消费电子行业整体比例约51.8%。智能手机产业链较长，从上游原材料到中游零部件如芯片、PCB、面板、被动元件、机械件，再到下游模组/组装环节，经过十余年发展，产业链全球化分工已经相对明确。以苹果供应链为例，其发展至今供应链分布亚洲、欧洲、美洲等地，年前大供应商中，中国大陆厂商占比24%，首次实现排名第一（和中国台湾厂商占比24%并列第一），美国本土/日本/韩国分别占比19%/19%/6%，五大地区合计达到87%，其中中国大陆、中国台湾地区以供应零部件、线材、金属结构件、产品代工组装为主；欧美地区主要为半导体器件以及精密通讯器件；日韩地区则是面板、存储、被动元件等核心器件。但是具体从生产工厂角度，中国大陆承接大部分产能，包括富士康、和硕等台企，村田、TDK等日企均在国内设立工厂，-年，位于国内的工厂占比达到45.5%/45.8%/47.5%/42.5%（年比例略有下降主要因为苹果前大供应商工厂的公布口径发生改变，从公布工厂的具体地点转变为公布工厂所在省）。
分区域看：欧美日韩聚焦核心器件，中国产业配套相对完善，东南亚及南亚逐步承接零件及组装
欧美：主要供应核心半导体器件及精密通讯器件。欧美企业总体以核心半导体器件和精密通讯器件为主，以iPhone供应链为例，半导体器件（如CPU、基带芯片、Wifi/蓝牙芯片、内存、射频芯片等）占整机成本比例超40%，对应公司包括CPU/GPU领域的高通、英伟达、AMD等，模拟电路领域的TI、博通，射频电路领域的Skyworks、博通、Qorvo等。
日韩：主要供应面板、存储、CIS、MLCC等核心零部件。（1）面板方面，韩国地区三星、LG等拥有20条OLED/LCD产线，占据全球近80%的OLED产能和近20%的LCD产能；日本地区JDI等厂商也拥有10余条面板产线。（2）存储方面，日本铠侠（原东芝存储）与西部数据合作投产5条NANDFlash产线；韩国地区三星、SK海力士在NAND和DRAM方面均有本土产线布局。日韩企业在存储领域占据优势份额，根据闪存市场数据，Q4三星+海力士在DRAM市占率为72%，Q4三星+海力士+铠侠在NAND市占率为68%。（3）CMOS图像传感方面，日企索尼CIS产能均在日本本土，此外韩国三星、SK海力士等均有CIS产能，根据Yole，年CIS市场中索尼+三星+海力士合计市占率达到64%。（4）MLCC方面，日企（如村田、TDK、太阳诱电）和韩企（三星电机）占据主要份额，根据国巨
