来源：中国信托业协会
作者：中国信托业协会
分报告二信托业助力实体经济结构优化的效果分析
随着中国经济从高速增长转向高质量发展阶段，不仅面临着全球经济增长低迷、贸易摩擦加剧的外部挑战，同时也存在着周期性、结构性等交织叠加的内部矛盾，产业结构、需求结构和要素结构都在经历历史性的变革，优化经济结构和新旧动能转化进入了关键时期。对此，信托公司也从助力优化产业机构、区域结构、融资结构、收入结构等方面持续大力支持实体经济。
信托业助力优化产业结构
信托业的发展始终与宏观经济形势和各行业发展趋势密切相关。从信托资金投向的大类产业领域来看，房地产、基础产业和工商企业作为信托服务实体经济的三大部门，近年来工商企业领域的信托资金持续占据首位。从具体行业来看，信托公司对制造业、建筑业、批发和新零售业、房地产业、租赁和商务服务业，以及水利、环境和公共设施管理业等传统领域的支持力度较大。
工商企业信托投向占比持续提升
在工商企业领域，资金信托规模和占比的增长就非常明显地体现出政策与市场的双重推动作用。为顺应国家加大金融支持实体经济，以及加速产业升级、加快培育新动能的政策要求，资金信托对覆盖实体经济行业最广的工商企业领域的配置比例持续上升。同时，宏观经济的增长及产业结构的优化调整，也使得工商企业的融资需求日益旺盛，信托公司的转型和创新也多是围绕工商企业展开。从业务实践来看，投向工商企业的资金信托占比在年超越基础产业后，至今一直稳据资金信托的第一大配置领域。截至年第二季度末，资金信托投向工商企业的占比达31.51％，甚至超过占比第二的基础产业信托（16.37％）和占比第三的房地产信托（14.16％）的加总。
支持第三产业信托投向占比持续提升
近年来，随着信托积极参与供给侧结构性改革、聚焦战略新兴产业、加快产业升级、加强新型基础设施建设等国家战略，信托公司培育新产业、新技术的力度不断增强，与人民群众对美好生活的追求密切相关的领域逐步受到信托公司的
从具体行业看，剔除金融业、国际组织和其他后，信托业对制造业、建筑业、批发和新零售业、房地产业、租赁和商务服务业，以及水利、环境和公共设施管理业等传统领域的资金支持规模较大。但随着战略新兴产业的发展，对传统产业的数字化、智能化和绿色化改造持续推进，同时以5G、物联网、人工智能、区块链、智慧能源等为代表的新基建的加速发展，带动了相关领域的资金信托投资规模有较大幅度的增长。
助力优化产业结构方式不断升级
随着信托业服务实体经济的持续深入，信托公司不断深耕产业细分领域，在服务覆盖面变广的同时，相关企业所处的生命周期和产业链条位置也更加丰富，以信托贷款等非标债权融资为主的传统信托服务模式，无法满足逐渐多样化的金融服务需求。产业格局的变化伴随着信托业务的创新与转型，新兴产业和新基建相关产业在发展周期、资产性质等方面与传统信托投资领域可能存在较大差别，信托公司近年来也通过股权投资、投贷联动、资产证券化、产业基金和供应链金融等方式，向企业生命周期的上下游和产业链的上下游延伸，推动产业融合和产业高端发展，加速产业结构转型升级。
支持方式一：通过投贷联动深度参与产业发展。在投贷顺序上，可以“先投后贷”、“先贷后投”，也可以“投贷同步”；在资金来源上，可以全部由信托公司出资，也可以与专业投资子公司或外部VC/PE等机构合作，共同完成股权投资和贷款。
随着产业转型升级和新型基础设施建设的不断推动，更多以“轻资产”为核心的科创企业成为信托公司的服务对象，由于缺乏合适的可供抵押的资产及稳定的现金流，传统的以贷款为主的债权融资很难满足科创类企业的资金需求以及信托公司自身的风控要求，而灵活运用股权和债权的投贷联动模式，是匹配科创企业风险与收益，帮助信托公司切入新兴产业领域的有效路径。同时，通过投贷联动可以深入科创企业经营全过程，加强实时动态管理，主动把控和处理风险，信托公司在利用自身资源帮助科创企业发展的同时，还可分享科创企业高速增长的可观收益。
案例：通过投贷联动支持绿色产业发展
年，英大信托成立信托计划，通过“股+债”的投贷联动模式，以A、B两类份额为某风电项目提供了2.06亿元的资金，其中B类份额通过蓝天伟业清洁能源基金管理（深圳）对项目公司进行股权投资，解决资本金问题，A类份额解决剩余建设期债权融资，该信托计划在解决清洁能源建设项目周期与信托资金期限不匹配问题上作出有效尝试。
支持方式二：设立或参与产业基金支持重要产业。信托公司通过设立产业基金，一方面可以通过股权投资满足初创期和成长期企业的融资和发展辅导需求，另一方面可以通过产业并购满足成长期、成熟期和衰退期企业的扩张和转型需求。具体业务实践方面，从参与角色角度，信托公司可以自主发起或与专业机构/公司联合成立产业基金，也可以通过认购LP（有限合伙）份额加入产业基金；从合作机构角度，信托公司可以与细分私募股权投资机构、实体企业、政府平台等机构合作；从参与方式角度，信托公司可以通过设立信托计划、使用固有资金、成立专业投资子公司等形式参与产业基金。从基金投向角度，既可以通过“母基金+子基金”模式与政府合作，深耕区域优质产业项目，也可以通过与专业机构和公司等合作，布局新兴产业，培育优质项目，促进产业并购重组等。
案例：成立金融科技产业基金投资创新企业
年，浦发银行联合上海信托及其全资子公司上信资产、浦耀信晔成立浦信金融科技企业股权投资基金，首期募集资金规模万元，用于挖掘具有投资价值和成长空间的优秀科技创新企业，以股权投资方式助力企业高质量发展，并已实现对上海氪信信息技术有限公司等四家金融科技企业的投资。支持方式三：通过资产证券化盘活领先科技企业的存量资产，助力科技企业直接融资。信托公司通过参与信贷ABS、企业ABS和ABN业务，支持产业结构优化调整、加速培育新动能，ABN是最适合信托公司的资产证券化模式，也是目前信托公司在支持实体经济发展和产业升级过程中广泛开展的资产证券化模。信托公司开展的资产证券化业务，对于盘活企业存量资产，解决中小微企业融资难融资贵问题起到重要作用，也为拓宽部分“轻资产、重智力”的新兴产业和新基建企业融资渠道提供了有效途径。
案例：开展资产证券化业务支持新能源汽车企业融资
华润信托作为发行载体机构参与“比亚迪年度第一期资产支持票据”，规模37亿元，期限3年，基础资产为比亚迪销售新能源汽车而产生的应收账款，该笔业务有力地支持了新能源汽车产业的发展。
（课题牵头单位：中诚信托有限责任公司）
摘自：《年信托业专题研究报告》