来源：金融界网站
金融界美股讯他们搭乘数十辆奢华轿车、黑色优步和豪华直升机而来。就像每年的8月份一样，通用电气(GeneralElectric)最重要的人物降临哈德逊河岸之上的一座山顶，参加一年一度的管理层聚会。
通用电气管理学院位于约州科罗顿维尔，距离纽约市只有一小时车程，亦可从波士顿经过短暂飞行来到此处。这所学院以遴选并培养出一支骨干领导团队著称，他们被通用电气视为最宝贵的产品。
科罗顿维尔是通用电气具有传奇色彩的前首席执行长杰克·韦尔奇(JackWelch)昔日传道受业之处。当时他在谐称“深坑”(ThePit)的巨大沉降式礼堂中为波音(Boeing)和家得宝(HomeDepot)这样的企业培训未来的首席执行长。韦尔奇在他执掌通用电气的二十年里对这座校园进行了重新改造和扩建。
这个占地面积60英亩的校园于年投入使用，一半是会议中心，另一半是乡村别墅。在一个警卫室后面，散落着一片低矮的砖石宿舍楼，教室和餐厅，以及配有壁炉、步道和直升机停机坪的卵石广场。
韦尔奇和通用电气其他高层几乎每个月都会来到这里为中层管理者、消费者和想要学习通用电气管理之道的其他公司高层举办各种培训项目。对于通用电气的30万名员工来说，能够来到科罗顿维尔是他们最强烈的愿望，也是一项宝贵的成就。
年8月的朝圣之旅与往日不同。通用电气股价持续暴跌，首席执行长杰夫·伊梅尔特(JeffImmelt)在经过令人沮丧的16年任期之后刚刚心灰意冷地辞职。新任首席执行长约翰·弗兰纳里(JohnFlannery)开始对这个美国最大的工业集团的方方面面展开长达数月的评估。
在那个夏日的午后，礼堂中弥漫着关于公司前途的窃窃私语。没有人怀疑这家有年历史的公司能够东山再起，过去它总是能重振雄风。
然后，杰夫·伯恩斯坦(JeffBornstein)开始讲话。
这位声音粗哑的52岁首席财务长几周前刚刚在CEO竞争中落败，但承诺留下来辅佐新CEO熟悉公司复杂的结构。
伯恩斯坦对大家说：要以主人翁意识去经营公司，要成为通用电气希望把你们培养成的那种领导人，要为每一个预期和每一个没有达到的目标承担全部责任。
他说，“我爱这这家公司。”接着，他停顿了一下，深吸了一口气，试着从头开始，但还是说不下去。杰夫·伯恩斯坦，这位猎取鲨鱼，嚼尼古丁口香糖，热衷于举重的首席财务长，居然哭了。
出生于缅因州的伯恩斯坦毕业后就加入了通用电气，最终成为通用电气旗下金融子公司GE金融(GECapital)的首席财务长，在任期间，他带领公司顶住了金融危机最严酷的打击。
他在公司里的对手认为，他是个对错误直言不讳的人，无论是公开场合还是私下，他都敢于责罚或训斥别人。他对伊梅尔特那种无节制的乐观形成了一种制衡，他的财务能力也为他赢得了华尔街的尊敬。
如果连他都强忍着眼泪，那肯定是出了大麻烦。在年的前六个月里，通用电气没挣多少钱，而这家公司的全年利润预期是亿美元现金。该公司需要至少80亿美元才刚够兑现派息承诺。
通用电气高层在开完领导人会议后通常会感到一身轻松，精神振奋，坚信通用电气成功的基石既不是动力涡轮机，也不是喷气发动机，而是屋子里的这些人，是这些在科罗顿维尔培养出来的经理们，他们相信自己可以进入任何行业，任何地方，并牢牢占据主导地位。
现在，他们在伯恩斯坦发言后沮丧地走了出来，很多人感到震惊和困惑。认清现实是个漫长的过程，而且远远没有结束。通用电气定义了“美国时代”(AmericanCentury)，并在这个时代结束后依然屹立不倒。它巧妙地躲过了大萧条、世界大战和商业全球化的冲击。即便在最糟糕的时候，对于自身历史和超凡技巧的信念也让它有着庞大和坚不可摧的自信。但海水正在迅速涌入这艘号称永不沉没的巨轮。
这篇报道是根据对当事人的访谈记录撰写的，其中包括通用电气现任和前任董事会成员，通用电气总部和不同分支的高管和雇员，该公司聘请的银行人士和顾问，股票投资者，产品消费者，以及对该公司表现进行评估的分析师。
本文还参考了通用电气内部的通讯记录和文件，其中包括电邮、演示幻灯片和视频，同时还采用了公开的证券监管申报文件、法庭记录、会议笔录和《华尔街日报》之前的报道。《华尔街日报》联系了文中提到的多个人物，并给他们提供了发表评论的机会。
动力之源
接通电源，插上插头，打开开关——我们今天所熟知的这个世界，其塑造者之一正是通用电气。源于发明家爱迪生(ThomasAlvaEdison)的巧思和商业大亨约翰·皮尔庞特·摩根(JohnPierpontMorgan)的胆识，通用电气制造了产生电流的发电机，传导电流的电线，还有用电发光的电灯泡。
为了日夜不息的创造实力和利润，通用电气把各个街区用有轨电车串联起来，又用火车头把城市连接在一起。很快，它让烤箱和烤面包机进入了千家万户的厨房，让收音机和电视机进入了人们的客厅，让烫发钳和牙刷进入浴室，让洗衣机和烘乾机进入洗衣间。
现代通用电气的缔造者是杰克·韦尔奇，他在年接手的时候是该公司有史以来最年轻的CEO和董事长。韦尔奇掌舵20年，因其高超的战略和运营能力为人称颂，成为公众眼中的风云人物，这在CEO当中是不多见的。
韦尔奇身材矮小，言辞锋利，性情多变。他目光如炬，咆哮起来嗓门又细又尖，让人想起他马萨诸塞州蓝领的出身。他痴迷于制定和实现目标。作为一名专业的化学工程师，他曾炸飞过通用电气一家工厂的房顶。
他在早年表达过对通用电气官僚作风的鄙夷，后来得了个“中子杰克”的绰号。在执掌公司的早期，他曾经裁撤了大约10万个工作岗位，并要求经理们每年裁掉表现最差又没有进步的10%的雇员，这个过程被称作“末位淘汰。”由于通用电气的财务表现如此亮眼，美国企业界普遍效仿这一策略。
“要么改进，要么关闭或卖掉”，这是韦尔奇最爱的一句口号。他认为，如果当不了一个行业的领头羊，通用电气就应该退出这个行业。
巅峰时代的通用电气是美国市值最高的企业，在年8月时价值接近6,亿美元。那一年，通用电气共有雇员33万人，在美国本土运营家工厂，同时还在34个国家运营家工厂。它的退休金计划覆盖48万5千人，流通股接近万股，是持有最广泛的股票之一。该公司向超过60万的股票投资账户派发股息，其中既有散户，也有服务数百万人的大型共同基金。
年以来，通用电气的业务范围不断变化：飞机引擎、塑料、加农炮、计算机、核磁共振造影机器、油田钻井用的钻头、海水淡化设备、电视节目、电影、信用卡和保险等等不一而足。大型机械一直是通用电气的主业。但通用电气也乐于向新兴业务扩张并剥离薄弱业务，因此得以在竞争对手大量消亡之时成为少有的屹立不倒的企业集团。
在韦尔奇时代，通用电气成功的秘诀就在于它更像是一个在强大的银行保护下运营的一群企业。随着金融业开始进一步主导美国经济，通用电气的子公司GE金融对公司业绩增长的带动作用也越发明显。在全盛时期，通用电气超过一半利润都是GE金融创造的。GE金融一度与美国最大的银行比肩，与华尔街最高端的人才竞争，聘用的银行家数以百计。
GE金融吃进的是债务，吐出的是真金白银。它诞生于上世纪上半叶，起初是为了帮助人们购买家用电器。现在则为快餐连锁店、发电厂和郊区豪宅提供融资，还提供铁路油罐车、写字楼和飞机租赁服务。凭藉主营的工业部门，通用电气享有3A信用评级，可以低成本举债，这是依赖储户存款的银行所不具备的优势。这些廉价资金进入通用电气总部，用于研发新型飞机引擎并向股东派息。
GE金融还给通用电气的首席执行长们提供了既方便又充足的粉饰材料，用来抹平季度收益报告中的那些窟窿，哄华尔街开心。有时，这意味着在季度末的最后一天卖掉半个停车场，或者出让一家发电厂的部分权益，然后在季度结束后再买回来。
不少GE金融的老手很喜欢自己特立独行和作风大胆的标签，特别是与做事古板的华尔街竞争对手相比。他们对GE金融当时的首席执行长加里·韦特(GaryWendt)的故事津津乐道。加里·韦特在上世纪九十年代初期租了一辆露营车，自驾穿越了东欧，在后共产主义时代到来之际买下了当时死气沉沉的银行。这些银行在这十年的后几年里出现了爆发式增长，让杰克·韦尔奇的盛名如日中天。
年初，通用电气股价已经超过美元，韦尔奇决定将股票一拆为三。后来事实证明，这也是通用电气股价所能达到的最高峰。韦尔奇在位的最后一年，由于收购竞争对手霍尼韦尔(Honeywell)未果，又经历了互联网泡沫的破灭，通用电气股价回落。但当韦尔奇年退休时，通用电气股票依然有40倍的市盈率，是历史水平的两倍多。那些利润多数来自GE金融而不是旗下的工厂。
韦尔奇前脚刚走，灾难就尾随而至。就在韦尔奇钦点的继任者杰夫·伊梅尔特接手四天后，9.11恐怖袭击事件发生。这一事件给通用电气的保险业务带来沉重负担，也让整个航空业陷入停滞。伊梅尔特开始对韦尔奇的资产组合进行重组，抛售塑料业务和大部分保险业务。但他没有控制GE金融的放贷业务，这项业务占到通用电气年营收的38%。
当金融危机爆发的时候，GE金融一落千丈，通用电气股价和伊梅尔特也成了牺牲品。年3月通用电气股票收于每股6.66美元的低点，公司濒临破产边缘。GE金融的命脉所在——短期借款市场冻结，存款方面又没有多少可以依赖。在伊梅尔特发出紧急请求后，美联储出手救了它。
在这之后，市场不再把通用电气看成那种又大又笨，但有把握预测未来几十年大型机械需求的工业公司，濒临破产的经历让投资者意识到，通用电气更像是一家银行，那种一旦再发生金融崩溃还会首当其冲的银行。
美联储银行监管者入驻了GE金融总部的一套办公室，距离康涅狄格州诺瓦克的梅里特林荫大道不远。这些人出现在公司会议上，要求获知借款业务的细节，而GE金融的员工们担心，他们根本不理解或不尊重借款业务。
伊梅尔特一听到卡洛琳·弗劳里(CarolineFrawley)的名字就咬牙切齿。弗劳里是美联储巡查小组负责人，由她带领的团队负责督查创造了通用电气将近一半利润的GE金融。
伊梅尔特说：“那个女人可别想告诉我怎么管理这家公司”他想放开手脚，投资几十亿美元去开发一种新型喷气发动机，不管政府是不是在背后盯着他。
年之后的头几年里，通用电气稍有起色，但一些高层私底下却讨论着公司面临的最现实的问题。没有GE金融，通用电气就活不下去，GE金融规模依然可观，基本上是美国第七大银行。但投资者不能接受GE金融以及它无法摆脱的风险阴影。
如果杰克·韦尔奇打造的通用电气不行了怎么办？
如果出售GE金融业务以及它持有的房地产、抵押贷款和其他资产，通用电气会有巨额美元进账，但同时也会带来巨大的税务负担。更重要的是，通用电气需要一个方案来替代GE金融每个季度创造的利润。
一些管理层担心，没了GE金融的现金支持，通用电气将难以粉饰疲软的财务季度并保持其神圣不可动摇的股息政策，而包括动力涡轮机、喷气发动机、机车和核磁共振造影机器在内的工业产品的问题也将暴露无遗。通用电气向股东派发数十亿美元的股息，也正因为如此，通用电气才被这么多投资者持有，个人投资者持有通用电气约43%的股份。
很难想象通用电气会如何破解这一难题。作为首席执行长和首席财务长的大小杰夫（伊梅尔特和伯恩斯坦）和一个可靠的小团队正不断开会讨论这个问题。
伊梅尔特现在越来越担心自己身后的名声。他经常提醒别人，是他带领通用电气渡过了9.11和金融危机。但他也开玩笑说，自从年9月雷曼兄弟(LehmanBrothers)破产那天开始，他带领公司从黑暗走向光明的能力就终结了。
只拿GE金融开刀是不够的。总是活在韦尔奇阴影里的伊梅尔特渴望能大干一场，带领公司一举摆脱自他上任以来的低迷之气。通用电气到了彻底改变的时候了。
饭局和交易
年2月，伊梅尔特乘坐通用电气专机去俄罗斯出席冬奥会，中途在巴黎歇脚，因为他收到了法国工业集团阿尔斯通(AlstomSA))首席执行长科朗(PatrickKron)发来的共进晚餐的邀请。
科朗正在寻找力挽狂澜的救星。生产火车、铁路设备、动力涡轮机和发电机的阿尔斯通当时正滑向资不抵债的境地，为了不让资金链断裂，只好咬牙承接亏本买卖。那时的科朗犹如困兽，他已经和通用电气的主要竞争对手西门子(SiemensAG)的CEO吃过饭。见到伊梅尔特后，科朗找到了一心想做大事的人。
而就在几个月前，通用电气的所有产业公司的并购团队都接到了一个口信：总部想要你们最大的收购目标。
阿尔斯通便是伊梅尔特