市场行情
股市1）12月15日消息，三大指数平开，开盘后指数走势分化，创指一度冲高涨逾1%，沪指震荡下行。盘面上，汽车板块表现强势，银行板块震荡下行，市场赚钱效应有所下降。临近上午收盘，三大指数震荡下行，创指翻绿，总体两市个股跌多涨少，市场情绪低迷，赚钱效应不高。午后，三大指数午后持续拉升，创指再度涨逾1%。盘面上，汽车、白酒板块表现强势。个股总体跌多涨少，市场总体氛围一般。
截至收盘，沪指跌0.06%，报.23点，成交额为亿元；深成指涨0.52%，报.31点，成交额为亿元；创指涨1.18%，报.85点，成交额为亿元。从盘面上看，汽车整车、特钢概念、生物制品板块涨幅居前，养殖业、农业种植、半导体板块跌幅居前。
热点板块：
常铝股份、东风汽车、小康股份、科恒股份、力星股份等多股大幅拉升。
科兴制药、特宝生物、康泰生物、君实生物、甘李药业、长春高新等纷纷大涨。
消息面：
2、今日，国新办就年11月份国民经济运行情况举行发布会。有记者提问，随着经济复苏势态持续，是否考虑宏观*策作出相应调整？对此，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，目前来看，随着经济的恢复逐步向常态化回归，相应也会做一些*策上的调整。“总的来看，经济恢复是有一个过程的，保持*策的连续性、有效性和可持续性，对于稳定经济运行、促进经济的健康发展具有重要作用。”
3、近日有媒体报道，日本玻璃基板大厂日本电气硝子（NEG）由于玻璃工厂意外停电5小时，造成玻璃熔炉受损，修复时间需一个季度，预计将持续影响明年一季度面板玻璃供应。TCL科技表示，华星在深圳的面板厂旁边就是配套的旭硝子玻璃厂，面板产能不受影响。大尺寸显示面板自今年6月以来持续涨价，面板厂订单供不应求，此次NEG玻璃停产预计将加剧面板供应缺口，面板价格有望继续上涨。
4、暂缓上市后蚂蚁首次发声！董事长井贤栋：做好暂缓上市善后工作，全面落实监管要求。
5、苹果计划年上半年增产万部iPhone同比提升30%
6、针对消息称“百度与吉利汽车等车企进行接洽，商谈建立合资电动汽车企业。”百度回应称：对市场传闻不作评论。
7、据中国汽车工业协会编辑的国家统计局公布的数据显示，11月，汽车制造业工业增加值同比增长11.1%，高于同期全国规模以上工业企业增加值4.1个百分点。1-11月，汽车制造业工业增加值同比增长6.3%，与1-10月相比，增速提升0.7个百分点，高于同期全国规模以上工业企业增加值4.0个百分点。
应对重于预判
“在连续两年主动权益基金平均收益率超过30%之后，对于明年，实在是无法作出比今年更乐观的预判。”一位管理规模近亿元的绩优基金经理告诉记者。
经济持续复苏、流动性边际趋紧、通胀具有不确定性……对于宏观基本面，基金公司的观点大致趋同。
年市场怎么走？基金公司看法不一。华夏基金表示，目前的风险偏好位置高于中枢水平，也高于拟合的收益率为0的风险偏好水平，但考虑到明年企业盈利强劲增长，由风险偏好下行带来的下跌空间有限。总体而言，年市场大概率维持区间震荡，仍有结构性机会。
泓德基金副总经理邬传雁认为，A股市场仍然处于超长期的结构型牛市和资金推动型牛市叠加之中，但由于投资者的预期差异，不同投资者对于估值和公司价值存在不同认识，短期市场也将不可避免地存在较大的波动。
新华基金副总经理申峰旗认为，当前权益市场估值中性偏高、结构分化明显。股债相对价值方面，对权益资产不利。而且企业盈利的复苏目前已进行了一段时间，明年三季度可能出现盈利增速的拐点。因此，年权益资产波动将明显放大，需要降低收益预期。
虽然市场观点偏谨慎，但资深基金经理普遍认为，应对比预判更为重要。
“一般来说，市场的一致预期都会出现一些问题。从投资的角度看，更需要做的是‘应对而非预判’。”申峰旗表示。
“看对是0分，做对才满分。明年市场波动会明显加大，仓位可能成为影响胜负的主要因素。专业投资人更需要用稳定的框架和开放的心态，敏锐地把握市场变化，并对组合作出动态调整。”申峰旗补充道。
南方基金副总经理史博也表示，当前的策略已有一些微调，相对淡化自上而下的宏观分析，更多地重视自下而上的行业选择和个股选择。“我们现在也非常
蓝筹和成长两手抓
在对明年的行业选择方面，基金公司的分歧明显。
头部公司相对更重视估值。华夏基金表示，受益于经济转型的科技、医药、消费等新兴经济方向明年会出现阶段性落后，以金融地产、制造业、周期原材料等为代表的传统经济将阶段性占优。在策略应对上，明年在持仓结构上应该加大对金融地产、制造业龙头和受益于商品价格上行的周期板块的配置。
上投摩根则认为，年流动性因素对市场的影响将逐步走弱，基本面的重要性进一步提升。行业上相对看好金融、有色、化工、汽车、家电、新能源车、消费电子、光伏、*工等。
虽然消费科技今年以来上涨较多，结构性估值高企，但基金经理依然对其爱不释手。
史博表示，年继续看好医疗保健、消费和制造业升级。他说：“首先，医疗保健行业的前景是非常广阔的。其次，中国有较大的消费市场。最后，在创新领域，往往是一些应用层面的创新通常会和制造业的优势结合起来，也就是我们说的制造业升级。”
邬传雁则认为，基于对超长期结构性牛市的判断，未来仍将在长期看好的赛道中寻找投资机会，重点
申峰旗看好顺周期性行业在年初的机会。他认为，科技方面，电动车、半导体、云计算、*工的景气度在加速向好，消费电子和光伏行业维持了较高的行业增速和较好的估值性价比。大消费方面，他重点看好压力逐步释放后的医药行业。此外，周期板块中的机械、化工、建材、有色等具备交易性机会。
重视港股、科创板投资机会
年，港股、科创板等投资机会也受到了基金公司的重视。
华夏基金表示，在盈利和流动性驱动下，看好港股未来半年的表现。具体而言，港股年进入盈利上行周期，内外部环境均改善。而南向资金持续流入港股，其中公募基金持续加仓港股新经济板块，保险等机构资金明显加仓银行板块，或推高港股的估值。并且，港股拥有最优质的新经济企业，对资金构成持续的吸引力。
申峰旗认为，目前优质的互联网龙头、科技和医药创新企业在制度支持下持续登陆港股。与此同时，人民币维持强势，历史上人民币持续升值期间港股均会产生超额收益。
创业板问世两三年后，随着财务包袱消化完成，业绩增速开始抬升，估值下降，从年开始创业板启动了长达三四年的上涨行情。部分基金公司表示，以此类推，回调后的科创板有一定机会呈现创业板年至年的上涨行情。
外汇
1）12月15日，人民币中间价报6.，下调73点，上一交易日中间价报6.，在岸人民币上一交易日收报6.。
2）年人民币汇率升贬讨论
东方汇理资深新兴市场经济学家DariuszKowalczyk：预计今年底人民币兑美元汇率在6.50元，明年三季度最多升至6.25元，年底为6.35元。基本面将保持强劲是升值主要推动力；中国GDP增速更高将吸引直接投资，利差及中国国债纳入国际股指将继续吸引资金流入，贸易顺差也将保持在纪录高位
花旗刘利刚：预计明年6月汇率升至6.3元，如果按五月以来的升势往前推测，到明年年终人民币到6左右，甚至破6都是有可能的。人民币对于海外投资者的价值仍在提高，可能不仅作为避险资产存在，而是全球最好的投资产品。中国央行需要警惕资金流入风险的积累，这有可能在年成为中国宏观经济的一大风险点；在全球宽松之际中国央行仍不愿降息，而这是为数不多能够有效抑制人民币升值的手段之一。
渣打中国宏观策略主管BeckyLiu：预计明年上半年人民币可能升至6.25元，年底时基准情形下回到6.3元；如果美元非常弱、中国经济非常好，人民币才有可能升至6元。最大不确定性是疫情；若海外疫情不受控，生产供应难以恢复，中国出口可能更强并进一步推升汇率；若人民币升值令出口订单明显减少，央行对升值的容忍程度会降低，但目前远未达到。
美元指数一度跌至两年多低点
美元周一徘徊在两年低位附近，风险较高货币受到提振，因新冠疫苗方面取得进展，且美国可能出台援助计划。
央行下调跨境融资参数或减弱人民币升值速率但行情难反转
央行、国家外汇管理局出手将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1，旨在进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，引导金融机构市场化调节外汇资产负债结构，央行和外汇局并表示，金融机构应树立“风险中性”理念，更好地服务经济社会发展。
兴业研究在最新报告中指出，此举会减弱人民币汇率的升值速率，但难以造成行情反转。该机构认为，一方面，虽然金融机构外币债的实际结汇规模数据难以获得，然而仅从净发行量来看，6月到9月金融机构外币债净发行额在40亿美元-亿美元之间，倘若全部结汇，约占外汇市场每月即期成交量的0.4%-1%；倘若净发行量恢复到年到年均值水平，则单月“减少”的结汇规模最多也不及即期成交量的0.55%，这不足以推动人民币汇率趋势反转，但会降低升值速率。另一方面，10月和11月金融机构外币债发行明显缩量时期，人民币汇率升值态势不减，这侧面反映出前者对汇率的边际影响不大，除非触发人民币升值的基本面出现显著变化。
美国跨*派议员小组公布抗疫援助计划提案
美国跨*派议员小组周一公布了他们针对疫情提出的亿美元刺激法案的细节。该法案分为两部分，第一个部分是规模为亿美元的救助计划，其中包括向小型企业提供的近0亿美元救助资金、疫苗分发援助以及每周额外美元的失业津贴。法案的第二部分只有两个内容，分别是民主*寻求的亿美元州*府援助，以及共和*认为应纳入援助计划的责任条款。但这些条款能否落实仍取决于国会两*领导人就立法条款进行的谈判。
美联储本周或不出台更多刺激措施
机构经济学家指出，美联储本周可能会避免出台更多刺激措施，但会加大鸽派措辞，并强调有必要提供更多财*支持，因新冠疫情遏制措施对经济活动的影响越来越大。*策微调以限制收益率曲线趋陡是可能的，但可能会推迟到明年行动。
贵金属
1）截止12月15日22:21:32，上海*金交易所实物*金报价为.40元/克，较前一日收盘价上涨为0.79%。2）年可能掀起滔天巨浪的五件大事
展望年，几乎所有投资者都分外乐观。5月份的时候标普指数还不到0点，但现在，卖方平均预计标普指数还能上涨10%以上，将在年达到点。
然而，如此一致的共识之下，危险降临的风险同样史无前例。美国银行最新列举了五个可能导致市场风险升高的事件，并认为这些事件发生的概率很高，或将掀起市场惊涛骇浪，其中包括：
1．信贷紧缩影响全球经济复苏。
美国银行指出，中国信贷状况可能将出现一些变化，或将影响全球经济复苏的进度。
2．美国僵尸公司的救助计划限制了生产力和GDP。
年全球祭出的21万亿美元刺激是必须的，但有一个*策代价是：坏企业和好企业都同时获得了救助。最大的风险不是严重的债务危机，而是对生产力的长期拖累。
现在，经合组织中有16%的公司是“僵尸公司”（收入不够偿付债务的公司），这意味着即使出现经济复苏，它们的收入也将用于修复资产负债表而不是资本支出。解决“僵尸公司”的唯一方法是增加总需求。
3．长时间居家办公限制了工资通胀。
随着越来越多公司将工人迁出昂贵的城市并相应地调整工资，中上层阶级会否迎来全球劳动力套利将是一个问题：即富裕和居家办公者将拥有更多的储蓄，但却不花钱（每新增1美元只消费0.52美元），而低收入服务业者虽有支出（每新增1美元就要花1.30美元），但他们却几乎没有积蓄。
一旦考虑到这些因素，就没理由因为整体储蓄数字升高而预期通胀会上涨。
4．美国两*大力实施工业*策
美国银行预计美国会出现*治僵局和财*紧缩，但希望两*能因为某些竞争的威胁而团结起来。美国银行曾表示，每个成功的现代国家靠的都是工业*策，美国已经忽视了工业几十年，迫切需要重建实体基础设施、改善数字基础设施并支持增长型的产业。
这其中的资金问题会引发两*很多的抱怨和不诚实，根据建设美国债券（BuildAmericaBonds）的历史，定价高于美国国债且仅向美国公民开放的研发债券（RDbonds）将具有吸引力。
5．气候改革者愿意接受核能能源
清洁能源是今年最受欢迎的投资主题之一，但一些*策制定者对仅使用可再生能源实现气候目标的可信度提出了质疑。
支持者们认为，当没有风能和太阳能时，核电厂是满足备用需求所必需的，而且运行时几乎没有排放。铀的交易价格现在只有大约30美元/磅，而年为70美元，年为美元。
（本文不构成投资建议！）
热点新闻推介
在过去两年来的结构性行情中，公募基金整体表现抢眼。Choice资讯统计数据显示，截至12月11日，在只成立时间超过两年的偏股混合型基金中，净值翻倍的基金多达只，回报超过50%的基金数量则高达只。从今年以来的偏股基金表现来看，截至12月11日，回报超过50%的基金超过只，更有10只基金实现翻倍。
连续两年的抢眼表现，让公募基金受到投资者追捧，尤其是很多个人投资者发现自己做股票不如买基金，这让更多资金涌入公募基金。从今年以来新发基金情况看，不少基金一天募集规模就高达百亿元。
公募基金过去两年来的赚钱效应，也让不少投资者对接下来的收益有了更高的期待。尤其是后进场的投资者，赚钱心情更为迫切，目标收益也更高。但站在当前时点看，在基金连续两年获取高收益之后，投资者有必要降低收益预期，保持合理的收益预期至关重要。
对于投资者来说，当前需要明白的是，过高的收益是不可能长期持续的。对此，我们可以从以下几个方面来分析。
首先，从投资收益归因看，收益主要来源于三个方面：一是企业成长带来的分红收入，二是流动性充裕带来的估值提升，三是赚交易对手的钱。对于机构投资者来说，买到并能赚到企业长期成长的钱，这种概率并不太高。而且，公募基金受“双十”限制，即使买到10倍大牛股，最终收益也相对有限。从流动性看，今年以来流动性保持合理充裕，进一步宽松的可能性不大。当前消费、医药、科技领域不少龙头公司的估值已经接近历史较高位，即使企业盈利能够增加，但如果流动性边际收紧的话，其股价同样会遭遇调整。而赚交易对手的钱，对于大多数基金经理来说，并不具有相应的能力。
其次，从绩优基金的历史数据看，连续10年以上年化收益率超过20%以上的基金经理并不多。统计数据显示，截至12月11日，成立以来回报超过10倍的主动偏股型基金共有44只，但仅有9只基金年化收益率超过20%。即使是表现最好的华夏大盘精选基金，从年8月成立以来总回报接近37倍，但其年化收益率也不足25%。昔日的“公募一哥”王亚伟管理该基金6年零4个月总回报近12倍，这也意味着剩下的近10年总回报只有3倍左右。
即使是股神巴菲特，其长期投资年化收益率依然不足20%，这还是建立在他早期管理资金不大时的超高收益基础上。从巴菲特最近20年的业绩表现看，年化收益率已经大幅降低。
最后，从基金投资者的历史表现看，不少投资者总是期望更高收益，在市场高点附近买入短期业绩抢眼的基金，而在市场退潮后往往一地鸡毛。投资者总是幻想着能够精准择时，但择时对于专业选手而言尚且不易，普通投资者更是难以做到。
对于投资者来说，找到长期业绩向好、风格不漂移的基金经理，在熊市中坚持定投，在市场疯狂时卖出，可能是最好的投资方法。